Güvenli Liman Varlık - 55 Yıllık Tarihsel Analiz
2022-2024 arasında merkez bankaları 3,220 ton altın aldı (modern çağda rekor). De-dolarizasyon trendi güçleniyor.
7 majör krizde ortalama %26 getiri sağladı (S&P 500: -%4). Kriz dönemlerinde portföy sigortası olarak işlev görür.
10Y TIPS ile -0.82 korelasyon. Negatif reel faizlerde altın parlıyor, yüksek reel faizlerde baskı altında kalıyor.
Rusya-Ukrayna, Orta Doğu gerginlikleri ve ABD-Çin rekabeti altın talebini destekliyor. Belirsizlik primi yüksek.
Tetikleyiciler: Nixon doların altın konvertibilitesini sonlandırdı. Petrol krizi, stagflasyon ve Sovyetlerin Afganistan işgali.
Fed Başkanı Volcker faiz oranlarını %20'ye çıkardı. Reel faizler pozitife döndü, altın tutmanın fırsat maliyeti arttı.
Tetikleyiciler: 2008 finansal krizi, QE programları, Avrupa borç krizi, S&P ABD notunu düşürdü.
Bernanke QE'yi azaltmayı ima etti. 10Y hazine getirisi %1.72'den %3.04'e yükseldi. Reel faizler arttı.
Pandemi belirsizliği, tarihi parasal genişleme, negatif reel faizler. 2020 H1'de 734 ton ETF girişi.
Tetikleyiciler: Rekor merkez bankası alımları (3,220 ton), de-dolarizasyon, jeopolitik riskler, ETF girişleri.